コロナ緊急事態宣言、パンデミックの危機を越える企業の英知に期待＝ファンドマネジャー岩谷渉平氏に聞く日本株見通し

提供：モーニングスター社

　新型コロナウイルスの蔓延によって経済活動が停滞し、日本の株価も混迷の度を強めている。株価の下落はいつ止まり、回復の見込みはあるのだろうか？　国内に緊急事態宣言の発動が迫っているといわれる中、アセットマネジメントＯｎｅの日本株式担当ファンドマネジャーとして「ＤＩＡＭ　新興市場日本株ファンド」「厳選ジャパン」などの運用を担当している岩谷渉平氏（写真）に、現在の株式市場の見方と将来の見通しについて聞いた。

　――今年１月には２万４０００円台だった株価が一時は１万６０００円台に下落しました。日々の株価変動率もかつてなく大きくなっていますが、これまでにない変化が市場に起きているのでしょうか？

　株価は、企業業績と金融市場の状況との、２つの変数から決まると考えることができます。 たとえば、企業業績はそれほど変わらない見通しなのに、株価が急激に落ち込んだり、いつのまにか元に戻ったり。その逆に、企業業績は当分、悪くなりそうなのに株価だけが反転しはじめるといったことがあり、株価は、企業業績と金融市場の状況との、２つの変数から決まると考えることができます。

　ここもとの株式市場では、たしかに企業業績に注目しているだけではなかなか説明しづらいほどの激しい値動きがみられました。

　１－３月の急激な下落を誘発したのは、ひとつには金融市場の状況があったとみています。特に、景況感が悪化する想定もあって原油価格が下落したことなどから、クレジットクランチ（信用収縮）のようなものが起き、金利も上昇しました。

　これに対して、内外金融政策当局は、さまざまな緩和措置を講じました。特に３月下旬には米国財務省およびＦＲＢ（米連邦準備制度理事会）が企業クレジット市場に手当を講じたあたりが重要な変化点であったとみています。

　株価を決める企業業績と金融情勢のうち、後者はなんとか落ち着きを取り戻し始めています。しかし、これは企業業績が回復する具体的な算段はたたないにもかかわらず、株価だけは先んじて安定したように感じられる状態であると見ています。